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美國(guó)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)--標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)

　　標(biāo)準(zhǔn)·普爾500指數(shù)是由標(biāo)準(zhǔn)·普爾公司1957年開始編制的。最初的成份股由425種工業(yè)股票、15種鐵路股票和60種公用事業(yè)股票組成。從1976年7月1日開始，其成份股改由400種工業(yè)股票、20種運(yùn)輸業(yè)股票、40種公用事業(yè)股票和40種金融業(yè)股票組成。它以1941年至1942年為基期，基期指數(shù)定為10，采用加權(quán)平均法進(jìn)行計(jì)算，以股票上市量為權(quán)數(shù)，按基期進(jìn)行加權(quán)計(jì)算。與道·瓊斯工業(yè)平均股票指數(shù)相比，標(biāo)準(zhǔn)·普爾500指數(shù)具有采樣面廣、代表性強(qiáng)、精確度高、連續(xù)性好等特點(diǎn)，被普遍認(rèn)為是一種理想的股票指數(shù)期貨合約的標(biāo)的。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)由美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司1923年開始編制發(fā)表，當(dāng)時(shí)主要編制兩種指數(shù)，一種是包括90種股票每日發(fā)表一次的指數(shù)，另一種是包括480種股票每月發(fā)表一次的的指數(shù)。1957年擴(kuò)展為現(xiàn)行的、以500種采樣股票通過加權(quán)平均綜合計(jì)算得出的指數(shù)，在開市時(shí)間每半小時(shí)公布一次。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)以1941-1943年為基數(shù)，用每種股票的價(jià)格乘以已發(fā)行的數(shù)量的總和為分子，以基期的股價(jià)乘以股票發(fā)行數(shù)量的總和為分母相除后的百分?jǐn)?shù)來表示。由于該指數(shù)是根據(jù)紐約證券交易所上市股票的絕大多數(shù)普通股票的價(jià)格計(jì)算而得，能夠靈活地對(duì)認(rèn)購新股權(quán)、股份分紅和股票分割等引起的價(jià)格變動(dòng)作出調(diào)節(jié)，指數(shù)數(shù)值較精確，并且具有很好的連續(xù)性，所以往往比道·瓊斯指數(shù)具有更好的代表性。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾等國(guó)外股票指數(shù)只適用于所在證券交易市場(chǎng)，更何況中國(guó)的股市與國(guó)外股市沒有任何聯(lián)動(dòng)性。

　　1.市值-由於S&P500為市值加權(quán)型指數(shù)，因此個(gè)別公司在其產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的市值大小成為考量的第一要素。

　　2.產(chǎn)業(yè)-考量產(chǎn)業(yè)是否在美國(guó)的經(jīng)濟(jì)體系中占有重要的地位。

　　3.資本化-分析股票在外的流通程度，避免遭少數(shù)團(tuán)體操控。

　　4.交易-分析個(gè)股每日、月、年的交易流動(dòng)性，及股價(jià)的正常效率化。

　　5.基本分析-追蹤公司的財(cái)務(wù)及營(yíng)運(yùn)狀況，以維持指數(shù)的穩(wěn)定度，并將變動(dòng)減至最小。

　　6.新興產(chǎn)業(yè)-若有新的產(chǎn)業(yè)不在原本的分類中，但其條件符合以上5項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，則可考慮加入。

　　減少成分股考量原則

　　1.合并-公司合并后，被合并的公司自然排除指數(shù)外。

　　2.破產(chǎn)-公司宣告破產(chǎn)。

　　3.轉(zhuǎn)型-公司轉(zhuǎn)型在原來的產(chǎn)業(yè)分類上失去意義。

　　4.不具代表性-被其他同產(chǎn)業(yè)公司取代。

　　價(jià)格影響因素

　　股票指數(shù)期貨由于組成份子太多，影響的因素自然也不少，不過主要因素仍與其他金融商品差不多，如經(jīng)濟(jì)、通膨、政治等，只是股票指數(shù)多了個(gè)別成分股的因素。

　　經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)

　　經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)對(duì)股票指數(shù)十分重要，因?yàn)楣善敝笖?shù)的強(qiáng)弱，主要是依靠成分公司的獲利愿景而定，整體來看一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)若是成長(zhǎng)，上市公司的獲利自然較佳，在整體獲利提升下，股市也會(huì)隨之上揚(yáng)，進(jìn)而反應(yīng)在股票指數(shù)上;而在經(jīng)濟(jì)衰退當(dāng)中，即使一些企業(yè)仍然能夠獲利成長(zhǎng)，但整體而言，平均獲利率將會(huì)下降，會(huì)不利於股票指數(shù)的表現(xiàn)。因此，股市可視為一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)櫥窗，相對(duì)比較下有成長(zhǎng)空間，就會(huì)吸引國(guó)際資金的投入，進(jìn)而造就榮景;相對(duì)的一但成長(zhǎng)有警訊出現(xiàn)，自然也會(huì)帶來立即的沖擊。

　　通貨膨脹

　　通貨膨脹會(huì)侵蝕名目獲利率，因此各國(guó)央行均將對(duì)抗通膨視為首要的任務(wù)。當(dāng)通膨上揚(yáng)時(shí)，央行通常以調(diào)高利率，緊縮銀根來因應(yīng)，而此會(huì)使企業(yè)調(diào)度成本增加，獲利相對(duì)降低，再加上資金回流金融體系，使得股市動(dòng)能減少，因此對(duì)股票指數(shù)的表現(xiàn)有抑制的效果。反之若通貨緊縮時(shí)，央行會(huì)降低利率釋出資金，無形中促進(jìn)消費(fèi)，帶動(dòng)廠商擴(kuò)充生產(chǎn)，當(dāng)然會(huì)使得股市表現(xiàn)較佳。但是強(qiáng)力資金的釋出需要時(shí)間來發(fā)酵，所以股市的反應(yīng)時(shí)間往往非立即顯現(xiàn)。

　　政治因素

　　政治因素并不僅限國(guó)內(nèi)，在現(xiàn)今國(guó)際村的環(huán)境下，一個(gè)區(qū)域的動(dòng)亂，往往影響到的不只是區(qū)域內(nèi)的國(guó)家，而是整個(gè)世界都會(huì)受其牽連。如波灣情勢(shì)緊張，帶動(dòng)油價(jià)的不穩(wěn)定，使得各國(guó)經(jīng)濟(jì)皆產(chǎn)生負(fù)面的影響等。另外因?yàn)閲?guó)際資金反應(yīng)的效率化，使得一個(gè)國(guó)家的利空，有時(shí)也會(huì)成為另一國(guó)家的利多。

　　其他因素

　　政府財(cái)政措施(如美國(guó)減稅、中共開放股市等)、匯率變動(dòng)、個(gè)別股票的表現(xiàn)等都會(huì)影響到指數(shù)。